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高盛固定收益、外汇及大宗商品(FICC)部门分析师认为，美联储在即将到来的12月会议上降息已基本成为定局。分析师指出，基于劳动力市场的疲软趋势和风险管理需求，此时降息是正确的政策选择，而市场定价也已充分反映了这一预期。上周五Williams发表的评论足以表明，联邦公开市场委员会(FOMC)内部已有足够的支持票数推动降息。受此影响，市场定价已回升至21个基点。随着美联储正式进入静默期，市场定价显示的降息概率已高达85%。高盛分析师指出，鉴于在此次会议前的数据日历较为稀疏，且市场预期高度一致，降息已被“锁定”。考虑到劳动力市场的轨迹，美联储在12月降息，随后在1月——即实际上再观察三份非农就业报告后——进行重新评估，是良好的风险管理策略。

另外，高盛的一项调查结果显示，许多机构投资者认为黄金将在2026年结束前创下每盎司5000美元的历史新高。在高盛Marquee平台上，11月12日至14日之间对900多位机构投资者客户进行的调查结果显示，36%(占比大的群体)的受访者预计黄金将保持动能，并在明年年底前升破5000美元。另有33%的受访者预计黄金将涨至4500至5000美元区间。高盛总结道，过70%机构投资者预计黄金明年将继续上涨，仅略高于5%的人认为金价未来12个月会回落至3500–4000美元之间。在高盛的调查中，38%的受访者认为金价上涨的主要动力来自各国中央银行的持续购金；27%则认为是财政问题所致。

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今日需要关注的数据有绥化隔热条PA66生产设备厂家，欧元区11月SPGI制造业PMI终值、英国11月SPGI制造业PMI终值和美国11月ISM制造业PMI。

劳动力市场的新私营部门数据进一步强化了宽松预期的逻辑。周二发布的ADP就业变动报告显示，10月份私营部门新增就业42000人，出市场预期的25000人，结束了9月份的29000人下滑态势。然而，从更长周期看，四周平均就业损失缩窄至11250人，较前月的14250人有所，却仍反映出劳动力需求的结构疲软。与此同时，Challenger裁员公告报告显示，10月份企业宣布裁员153074人，隔热条设备为2003年以来高月度水平。这一矛盾信号——短期伴随长期下行压力——被市场解读为冷却迹象的延续，强化了美联储转向降息的赌注。私营就业的混表现，不仅削弱了美元的强势叙事，还为黄金提供了下行保护：只要劳动力数据未现强劲，政策鸽派的声音将持续主导美联储的沟通基调。

将上述因子映射到汇率传导，可以概括为三条路径相互叠加。一条是利率预期差：美联储在就业先行数据转弱与“停摆”扰动落幕后，若正式数据确认动能放缓，市场对12月及随后数月的宽松节奏将更为一致，美元收益率曲线的实际下行空间大于欧元区，欧元兑美元获得相对利差的顺风。二条是风险偏好差：政策不确定下降与“软着陆”叙事抬头时，避险美元的需求下降，而欧元在美元走弱阶段通常被动受益。三条是通胀黏差：欧元区核心通胀黏与服务业通胀的“缓降不快”，为欧洲央行维持限制利率提供理由，而美国端若更快进入政策拐点，利差收窄进程有望先于经济基本面，从而在汇率层面率先体现。

黄金/美元绥化隔热条PA66生产设备厂家

上周五黄金大幅攀升，突破4200关口并刷新11个交易日高位，现汇价交投于4233附近。除美联储12月份的降息预期持续对黄金构成支撑外，黄金在突破4200关口的压力后，吸引部分技术面买盘的介入也加剧了黄金的涨幅。此外，对2026年经济增速将继续放缓的预期也对黄金构成了一定的支撑。今日关注4280附近的压力情况，下方支撑在4180附近。

美元/日元

上周五美元/日元震荡盘整，日线小幅收跌，现汇价交投于155.60附近。除美联储12月份的降息预期持续对汇价构成打压外，对日本央行再次干预汇市的担忧也对汇价构成了一定的打压。此外，日本央行12月份仍有加息预期也对汇价构成了一定的打压。今日关注156.50附近的压力情况，下方支撑在154.50附近。

美元/加元

上周五美元/加元震荡下行绥化隔热条PA66生产设备厂家，失守1.4000关口并刷新21个交易日低位，现汇价交投于1.3990附近。除美联储12月份的降息预期持续升温是施压汇价走软的主要原因外，时段内加拿大表现强劲的GDP数据也是施压汇价走软的重要因素。不过，原油价格回落限制了汇价的下跌空间。今日关注1.4100附近的压力情况，下方支撑在1.3900附近。